😂😂稍微解释一下： 第一：Glassnode 的长期持有者的定义是 155 天没有移动过，所以从最基础的数据来说，长期持有者的增加代表的是没有参加换手的 Bitcoin 的数据是增涨的。 也就是说当长期持有的 Bitcoin 增加的时候，往往代表的是这部分 bitcoin:native 的持有者对于短期交易的兴趣不大，当然可以认为这部分的投资者是“被套牢” 的。但实际来看，这种因为“套牢”而没有离场的解释是错误的。 比如在上个周期 69,000 美元卖的持有者现在是亏的还是赚的？毕竟长期持有的 Bitcoin 超过了1,477 万枚，这就说明了有超过 70% 的 Bitcoin 持有者是长期持有者。 70% 的长期持有者都是主动被套牢嘛？明显不是。 从数据来看长期持有者目前获利的筹码一共有超过 1,000 万枚，也就是说长期持有者里有超过 67.7% 的 Bitcoin 是盈利的。 现在来看确实 155天 以前的投资者是被套牢的，这没错，但是 2个 155天，3个155天以前呢，长期持有者之所以是长期持有者就是因为并不以短期价格变动作为主导。 第二：也是最重要的，很多小伙伴忽视的，长期持有者持仓的 Bitcoin 增加，说明这部分投资者近期并没有卖出 bitcoin:native ，或者说长期持有者卖出的 BTC 远低于持仓不动的 Bitcoin 。 说人话，长期持有 Bitcoin 的增加代表的是长期不卖，而且近期也不卖，（近期卖的比长期持有的少）。 而且部分小伙伴不仔细看，图中给的是两个数据，还有一个是交易所存量，之所以说投资者对 60,000 美元到 80,000 美元的 Bitcoin 很感兴趣，是以为在这个区间交易所的存量是大幅降低的。 所以最起码，长期持有的 Bitcoin 是持续增加的，就说明了更多的持有者是持有 Bitcoin 而不是换手 Bitcoin 。