Phyrex.Ni

有小伙伴的问题挺好的，现在来看好像是资金从净流出转变到了净流入，那么是不是 Bitcoin 上升的趋势就会改变？ 从我个人的观点来看，数据只能说明过去发生的，很难对未来进行预测，或者说数据代表的是在常规情况下能对未来的预测。 比如说在2025年4月的下跌是因为川普的关税战，然后的上涨是因为川普改变了初始的关税想法，利好市场，所以出现的上涨。 而目前的上涨更多的是因为伊朗和美国的停火，市场认为是利好，预期油价会下跌，通胀不会继续上涨，衰退的概率下行，所以会出现资金大量买入的情况。 但如果假设明天伊朗和美国又打起来，甚至是战争升级了，那么资金大概率就会退缩，自然市场就会更差，那么 $BTC 的价格也会下跌。 单纯讲趋势，是需要看大周期，还是短期，大周期的话，美国早晚会进入降息周期，这是一定的，只是时间不能确定，所以按照经济周期来说，低利率周期必然会到来，而低利率往往是利好风险市场的。 但从短期来看，现在受制很多，比如油价，比如地缘冲突，比如关税，比如货币政策等等。

再说几个常见的误区（❌）： 1. U 的价格一直是下跌的，说明现在还是熊市，因为没有人买 U 。❌ 目前美元对人民币的汇率确实是一直降低的，降低的原因之一就是货币政策，这些复杂的不谈，而 USDT 代表的本身就是美元，所以当美元对人民币的汇率是持续降低的时候，OTC 中 USDT 兑换 CNY 的汇率是降低的，是非常正常的。 目前的汇率是 6.83 ，所以OTC 的 USDT 兑换 CNY 的汇率在这个附近都是正常的，大宗到 6.8 也是非常正常的。 当然除非是有极端行情，导致了需要大量的补保证金，会短期推高 USDT 对 CNY 的 OTC 价格，但也就是短期而已。 2. 长期持有者不离场不会拉盘 ❌ 目前标记超过 155 天没有移动过的长期持有者超过了 1,477 万枚，这是啥概念，目前已经挖出的 Bitcoin 一共是 2,002 万枚 ，也就是现有流通量的 73.78% bitcoin:native 是在最近 五个月 内没有参加换手的。 而这个数据即便是上个周期的 2021年 最低的时候都没有跌破 1,150 万枚，2018年的最低点都还有 857 万枚，把时间拉长来看，历史上长期持有的 Bitcoin 是一直在增加的，即便是在这个周期的 BTC 历史高点的 12.4 万美元的时候，长期持有的 BTC 也超过了 1,467 万枚。 反而应该是长期持有的 BTC 越多，市场流通的 BTC 越少，拉盘的压力越低。 3.现在涨不上去都是机构或巨鲸砸盘❌ 从数据层面来看，最近几年一直都是长期持有和高净值投资者（持仓超过10枚 BTC）同步上涨，尤其是高净值投资者历来都是持仓 Bitcoin 最多的部分，所以我们能得出一个结论，更多的 bitcoin:native 在向着长期且高净值的投资者转移。 也就是常说的，钱都去了不差钱的人手上。 而这部分高净值投资者和长期持有的 Bitcoin 又是重叠的，所以在长期持有的 BTC 在一直上涨的时候就证明了长期持有者持有的 BTC 大于参与换手的 BTC ，当 BTC 价格不能持续突破的时候很大概率并不是高净值投资者砸盘，反而是大量的短期投资者在换手。 这个数据在每天的 URPD 的数据中就能看到，大量换手的几乎都是最近一周左右参与换手的 BTC 。 等我继续补充。

😂😂稍微解释一下： 第一：Glassnode 的长期持有者的定义是 155 天没有移动过，所以从最基础的数据来说，长期持有者的增加代表的是没有参加换手的 Bitcoin 的数据是增涨的。 也就是说当长期持有的 Bitcoin 增加的时候，往往代表的是这部分 bitcoin:native 的持有者对于短期交易的兴趣不大，当然可以认为这部分的投资者是“被套牢” 的。但实际来看，这种因为“套牢”而没有离场的解释是错误的。 比如在上个周期 69,000 美元卖的持有者现在是亏的还是赚的？毕竟长期持有的 Bitcoin 超过了1,477 万枚，这就说明了有超过 70% 的 Bitcoin 持有者是长期持有者。 70% 的长期持有者都是主动被套牢嘛？明显不是。 从数据来看长期持有者目前获利的筹码一共有超过 1,000 万枚，也就是说长期持有者里有超过 67.7% 的 Bitcoin 是盈利的。 现在来看确实 155天 以前的投资者是被套牢的，这没错，但是 2个 155天，3个155天以前呢，长期持有者之所以是长期持有者就是因为并不以短期价格变动作为主导。 第二：也是最重要的，很多小伙伴忽视的，长期持有者持仓的 Bitcoin 增加，说明这部分投资者近期并没有卖出 bitcoin:native ，或者说长期持有者卖出的 BTC 远低于持仓不动的 Bitcoin 。 说人话，长期持有 Bitcoin 的增加代表的是长期不卖，而且近期也不卖，（近期卖的比长期持有的少）。 而且部分小伙伴不仔细看，图中给的是两个数据，还有一个是交易所存量，之所以说投资者对 60,000 美元到 80,000 美元的 Bitcoin 很感兴趣，是以为在这个区间交易所的存量是大幅降低的。 所以最起码，长期持有的 Bitcoin 是持续增加的，就说明了更多的持有者是持有 Bitcoin 而不是换手 Bitcoin 。

前边已经看了很多的数据都表现出投资者对于 60,000 美元到 80,000 美元的 Bitcoin 很感兴趣，愿意花真金白银买入，但从 $BTC 的历史周期来看，从 2023年3月 以后 Bitcoin 就没有进入到真正的熊市，即便是现在也是在牛市和熊市的交接处。 Bitcoin 是不是会在这个周期再进入一次熊市，现在还都说不好。

投资者在 $BTC 60,000 美元到 80,000 美元之间吸筹，那如果继续反弹超过 80,000 美元呢 ？ 前边我们看了很多的数据，都表明了确实投资者在 Bitcoin 价格处于 60,000 美元到 80,000 美元之间的时候有明显的吸筹迹象，那么如果反弹并未结束，Bitcoin 还能继续上涨的话，投资者是不是还会继续保持吸筹？ 从目前的 Bitcoin 在交易所的头寸来看，能明显看到目前在接近 80,000 美元的时候，投资者的吸筹不但没有明显的减弱，反而还是保持较强的购买力，而且这种购买力的幅度仅次于 2025年1月，要知道当时是川普刚刚获胜当选的时候，市场的气氛异常高涨。 而现在虽然 Bitcoin 的价格并不理想，但投资者吸筹的趋势仍然非常的旺盛，考虑到美股接连突破新高，应该会有不少的投资者愿意埋伏 $BTC ，作为板块轮动的预期。 所以从现在的趋势来看，只要没有明显的利空，美股还能保持上涨的趋势，Bitcoin 反弹突破 80,000 美元后投资者仍然可能会继续维持购买，直到美股遇到阻力，或者是宏观经济出现危险。

在前边讲的都是 Bitcoin 的数据，而从加密货币本身的资金情况来看，最近也有了明显的改变，虽然 $BTC 在 60,000 美元到 70,000 美元的时候能看到明显的投资者买入情绪，但是这段时间从资金流量能看到，有大量的资金从加密货币市场离开，毕竟在数据层面除了 Bitcoin 以外，其它的加密货币包括 $ETH 在内都已经进入了熊市。 但是从 Bitcoin 70,000 美元开始，一直到现在将近 80,000 美元，市场上的资金量不但没有在继续减少，反而还在逐渐的增加，尤其是到了最近一周，已经能看到市场的主力资金量从净流出转变成了净流入。 虽然这种流入能维持多少时间并不能确定，但流入的资金如果能持续保证，就很容易带动 Bitcoin 的价格继续上涨，毕竟从数据中已经看到过，越来越多的 BTC 在向长期且高净值的投资者流动。

转移到交易所的抛售，往往是对投资者情绪最直观的表现，从目前数据中能明显看到，当 Bitcoin 的价格在 60,000 美元到 80,000 美元的最近这段时间中，转移抛售的 $BTC 明显出现了降低。 这就意味着越来越多的投资者对于卖出 Bitcoin 的兴趣并不大，这也是为什么我会说低价已经很难让投资者投降的原因。

不仅仅是从长期持有者的数据能显示出投资者对于低于 70,000 美元的 $BTC 很感兴趣，从 Bitcoin 的持仓分布数据中也能明显的看到。 当 Bitcoin 的价格处于 60,000 美元到 80,000 美元之间的时候，持仓大于 10 枚 Bitcoin 的高净值投资者是始终处于增持的趋势。 而且即便是持仓小于 10 枚 Bitcoin 的小规模投资者在这段时间的买入量也不遑多让。非常难得的出现了“全民增持”的趋势。 也就是说不仅仅是高净值投资者，就连小规模投资者（散户）都在买入 Bitcoin 而且目前还在持有为主。